Tip     Print    RSS    Del    

LD: Renten kan falde endnu mere

Af MATTIAS GRØNDAL

Offentliggjort 06.09.10 kl. 12:54

Udviklingen i den globale økonomi signalerer fortsat faldende renter, mener LD-direktør.

Foto: Colourbox

Relaterede artikler

Kapitalfond køber sig ind i autolak

Strateg: 2008-krak vil gentage sig

OECD: Afmatninger en større end ventet

Se alle >>

Selvom stats- og boligrenter i mange industrialiserede lande - herunder blandt andet Danmark og Tyskland - allerede er faldet til "uhørt lave niveauer", kan de meget vel være på vej endnu længere ned.

Således lyder det fra adm. direktør for LD Invest Jeppe Christiansen i en analyse offentliggjort i det seneste nyhedsbrev om økonomi og investering fra LD Invest.

I analysen beskriver Jeppe Christiansen udviklingen i den globale økonomi de seneste par år siden finanskrisens kulmination i efteråret 2008.

Lav vækst i Europa og USA

Han peger på, at en sådan økonomisk krise normalt vil efterfølges af en relativt stærk vækst i de første to år, mens varelagrene bliver genopbygget og investeringerne genoptages i erhvervslivet.

Men dette ser ikke ud til at blive tilfældet denne gang.

"Finanskrisen er blevet efterfulgt af en ganske stærk opgang i USA og emerging markets i slutningen af 2009 og begyndelsen af 2010, men denne effekt er nu hørt op, og vi er på vej mod et lavvækstforløb i USA og, i særdeleshed, i Europa," skriver Jeppe Christiansen i analysen.

"Årsagen er, at man såvel i Europa som i USA har ophobet betydelig gæld. Dels i banksystemet og dels hos forbrugerne, og på det seneste i statskasserne. I nogle lande, særligt Grækenland, står det så grelt til, at man kan frygte en statsbankerot om et par år. Vi skal vænne os til en lavvækstperiode i Europa og en periode med behersket vækst i USA. Samtidig vil vi formentlig opleve, at den strukturelle ændring, hvorefter de såkaldte emerging markets vokser 2-3 gange så hurtigt som landene i Europa og USA, vil fortsætte."

Ingen inflation

Han peger desuden på, at inflationen på globalt plan fortsætter sin faldende tendens og her i begyndelsen af september praktisk taget er lig med nul, når man ser bort fra energipriser og skat.

Han sammenligner den nuværende situation i USA og Europa med den økonomiske udvikling i Japan gennem de seneste 10-15 år.

"I Japan er inflationen negativ, væksten er lav, og pengemængdeudviklingen er særdeles beskeden. Japan har masser af kapacitet og masser af kapital," skriver Jeppe Christiansen, som peger på, at det er fundamentale forhold, som uvægerligt vil trækker renteniveauet ned.

Derfor mener han heller ikke, at de nuværende lave renter er udtryk for en obligationsboble, og at renteniveauet er blevet spekuleret ned til uholdbare niveauer, som nogle økonomer ellers fremfører.

"Lav vækst, lav pengemængdeudvikling og lav inflation vil have lave renter som naturlig konsekvens," mener Jeppe Christiansen.

Japansk "rentegulv"

Renten på 10-årige japanske statsobligationer ligger mandag i 1,20 pct., mens de tilsvarende tyske ligger i 2,32 pct.

Han beskriver det japanske renteniveau som en slags rentegulv, som europæiske statsrenter - herunder også de danske - næppe kan komme under.

"På lidt længere sigt, dvs. 5-10 år, vil renten formentlig stige fra de nuværende niveauer, men på kort sigt kan man bestemt ikke afvise, at renten kan nå næsten ned til det japanske niveau. Personligt tror jeg ikke, vi når dertil i Europa, men man skal være opmærksom på, at det er en risiko, der er til stede," lyder det fra LD Invest-direktøren.

TV: Her er de gyldne regler for låneomlægning