Tip     Print    RSS    Del    

Risiko for gælds-eksplosion i EU

Af MATTIAS GRØNDAL

Offentliggjort 13.03.10 kl. 13:44

Ratingbureau og obligationsgigant advarer om tiltagende risiko for et europæisk rentechok i år.

Foto: Colourbox, Kollage: Mattias Grøndal

Relaterede artikler

Økonom: Det hele går galt igen

Eurozonens optimisme på højeste niveau siden 2008

"Det så bedre ud før Depressionen i 1929"

Se alle >>

Uafhængigt af hinanden har det internationale kreditvurderingsbureau Standard & Poor's og verdens største obligationsfond Pimco i løbet af ugen advaret om, at det kraftigt stigende statslige gældsniveau i en lang række europæiske lande kan få uoverskuelige konsekvenser.

Og det er ikke dårligdomme, der truer langt ude i horisonten. Problemerne lurer lige om hjørnet.

Rentechok måske allerede i år

Ifølge den britiske avis The Telegraph advarer Standard & Poor's om, at der er stigende risiko for et europæisk rentechok allerede i år, idet et rekordstort behov for at stifte statslig gæld til at betale for følgerne af finanskrisen truer med at overmætte obligationsmarkedet.

"Gældsrelaterede statslige sårbarheder er øget, og især i eurozonen, hvor vi forventer, at den statslige låntagning vil stige til nye højder. Det resulterende finansielle pres fra en fortsat stigning i finansieringsomkostninger kan ifølge vores vurdering blive betydeligt," udtaler Standard & Poor's europæiske kreditanalytiker Kai Stukenbrock ifølge The Telegraph.

Gigantisk lånebehov

Kreditvurderingsbureauet forventer, at de europæiske lande samlet set har brug for at låne svimlende 1.446 mia. euro (ca. 10.760 mia. kr.) i år. Et enormt beløb, som kan føre til stigende renter.

"Vi mener, at det gennemsnitlige renteniveau har nydt godt af likviditetsindsprøjtninger i finanssektoren og centralbankernes (især Bank of England og Federal Reserve, red.) støtteopkøb i obligationsmarkederne. Når denne støtte på et tidspunkt i 2010 gradvist bliver trukket tilbage, vil det store overudbud i markedet for statsobligationer begynde at presse det gennemsnitlige renteniveau op igen. En sådan udvikling kan medføre øget finansielt pres på en række lande med store statslige underskud," lyder det fra Standard & Poors'.

Bramfri obligationskæmpe

I en noget mere bramfri advarsel taler obligationsgiganten Pimcos topchef, Mohamed El-Erian, om en "statslig gældseksplosion", som udgør en stor trussel mod den verdensøkonomiske stabilitet.

"Vores fornemmelse er, at alvoren ved chokket i de udviklede landes offentlige finanser ikke er anerkendt og forstået i tilstrækkelig grad," lyder det fra Mohamed El-Erian.

Ifølge Mohamed El-Erian benytter langt de fleste analytikere sig fortsat af bagudskuende økonomiske modeller, som langt fra formår at indkalkulere det fulde omfang af de seneste par års verdensøkonomiske begivenheder.

Han peger blandt andet på, at omkring 40 pct. af den globale økonomi stammer fra lande, som i øjeblikket kører med statslige underskud på mindst 10 pct. af deres samlede bruttonationalprodukt - og uden nogen åbenlys vej tilbage til bæredygtige niveauer.

Og der er al mulig grund til at tage advarslen fra Mohamed El-Erian alvorligt, da det blandt andet er fonde som Pimco, der skal aftage de store mængder statsobligationer.

Lande i fleks-fælden

Lidt som på boligmarkedet, hvor flekslånene de seneste par år har nydt en hidtil uset popularitet, har mange lande de senere år også lagt en stor del af deres budget an på kortfristet finansiering.

Således skal blandt andet Italien ud og refinansiere hele 20 pct. af den samlede statsgæld, som ifølge The Telegraph er den tredjestørste i verden efter Japans og USA's, i år - svarende til 259 mia. euro.

Et andet eksmpel er Belgien, som ifølge den britiske avis skal rulle 22 pct. af den samlede gæld om i år.

Dette betydelige refinansieringsbehov vil være med at lægge yderligere pres på obligationsmarkedet, påpeger Standard & Poor's.